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外汇市场中的资金管理思考

发布时间:2019-10-17 19:19   点击量:
在外汇市场沉浮多年后,笔者逐渐意识到资金管理在实际交易中的作用是非常巨大的。同样的行情,运用的资金管理方法不一样,最终结果也是天差地别。行情看对了,但是资金管理不当,也有可能盈利微薄;同样行情虽然判断失误,但是只要应对得当,也能够脱离危险。
  索罗斯(George Soros)最成功的接班人德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)于1988年9月,正式进入量子基金公司。1989年下半年,德鲁肯米勒相信柏林墙倒塌后德国马克将继续升值,起初德鲁肯米勒只是准备购入10亿美元的德国马克,当时索罗斯问他:你建了多大的仓位?德鲁肯米勒说10亿。索罗斯你把这也叫做仓位?这句反问成了华尔街的经典。德鲁肯米勒在索罗斯的鼓励下把仓位翻了一倍。几天内他在货币市场购买了价值20亿美元的德国马克。在接下来的一年中,马克兑美元升值25%,量子基金在1989年、1990年分别获得31.5%和29.6%的收益。
  根据计算机回溯统计,我们平均持仓时间为六周零4天,其中盈利头寸的平均持仓时间为十周零3天,亏损头寸平均持仓时间只有两周。说明盈利的头寸只要有足够的浮盈,就应该持有时间更长。反之则是需要尽快截断亏损。
  大体上盈利的交易笔数为42%,亏损比例为58%。从柱状图我们可以看到单次交易让投资组合亏损0.5%----0.75%的最容易发生。盈亏在正负0.25%之间的比重为40%,盈亏在正负0.5%之间的比例为70%。在长达22年的数据中,没有一笔交易的亏损超过2%,但是决定趋势跟踪策略成败的关键之处在于能否从5%--10%的交易之中是否能获得足够大的收益。
  (一) 10% 交易法
  这是一种相对折中的交易方法,它降低了收益,但同时也降低了风险。以下是这种方案的基本策略。
  我们以1.2500做空欧元对美元为例,将风险与收益均定为100点,即止损位置1.2600,止盈1.2400,并且将1手合约拆分为10个0.1手,而并不在1.2600同时止损。
  每当汇率向上走高10个点,就卖出0.1手。止盈点依然设置在1.2400,每走高10点,就平0.1手,当持续亏损70点后,变动如下:
  走高到1.2510,平0.1手 亏10美元; 走高到1.2520,平0.1手亏20美元;
  走高到1.2530,平0.1手 亏30美元; 走高到1.2540,平0.1手亏40美元;
  走高到1.2550,平0.1手 亏 50美元; 走高到 1.2560,平0.1手亏 60美元;
  走高到1.2570,平0.1手 亏70美元; 走高到1.2580,平0.1手亏80美元;
  走高到1.2590, 平0.1手,亏90美元;走高到1.2600, 平0.1手亏 100美元。
  总计亏损:最差情况下亏损550美元(最大)如果按照1手计算最大亏损为1000美元。风险被明显缩小。
  第二种情况(连续亏损7张单),此时如果价格开始下跌,还剩下0.3手。如果开始从1.2570下跌跌至1.2400,剩余0.3手盈利300美元。上述实际亏损总计为280美元,最终依然盈利为20美元。依次类推,连续8单则发生亏损160美元,不能再盈利。如果连亏五张单亏损为150美元,剩余五张单共计盈利500美元,总计盈利350美元。在上述例子中我们看到在胜率在30%的情况下依然可能盈利。
  (二) 继续延伸---- 20%资金的管理
  我们以1.7049做空英镑兑加元为例,将风险与收益均定为100点,即止损位置1.7149,止盈1.6049,并且将1手合约拆分为5个0.2手,而并不在1.7149同时止损。
  策略如下:价格每上升20个点,设置一次止损。
  在1.7049开仓,上升到1.7069平0.2手,亏损40美元。
  上升到1.7089平0.2手,亏损80美元。
  上升到1.7109平0.2手,亏损120美元。
  上升到1.7129平0.2手,亏损160美元。
  上升到1.7149平0.2手,亏损 200美元。
  最差情况下:在最差情况下,全部亏损总计亏损为600,比一次性在1.7149亏损要少400美元。如果连亏三次,总计亏损为240美元,剩余0.4手,盈利400美元,总计盈利160美元。如果连亏4次,总计亏损为400美元,剩余0.2手总计亏损为200美元。
  现在中国外汇市场还处在方兴未艾的发展阶段,相信随着时间的推移,我们将有机会学习和找到更多的资金管理的方法,发现更多杰出的人才,一起推动中国外汇市场向前大步迈进。
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